公司发布2026年一季报：26Q1 公司已毕营收133.49亿元（YoY-2.19%)，已毕归母净利润4.17亿元（YoY+24.57%)；已毕扣非净利润4.08 亿元（YoY+45.69%)。公司展望第二季度单季交易收入同比增长中个位数，第二季度单季交易利润率同比普及，展望收复到2024年同期水平。

驳斥：

25Q3 起集中三个季度归母利润增长，Al 业务拉动徐徐体现26Q1功绩超预期。

收货于AI 加快卡等关联产物的苍劲需求26Q1云表及存储类产物已毕营收20.60亿元(YOY +44.5%)，AI业务拉动徐徐体现，

25Q3/25Q4/26Q1 扣非净利润集中三个季度增长，同比增速差别为

22.08%/5.88%/45.69%。

背靠日蟾光集团，全面布局AI 赛说念。日蟾光系大家半导体封测龙头企业，环旭系日蟾光子公司，环旭背靠集团公司，全面布局AI 赛说念：(1）光通信：公司赢得成齐光创联67.67％股权，光创联领有从100G 到1.6T 速度的高性能、高可靠性光电集成器件及光引擎量产产物线，以及硅光集成、2.5D异质光电集成、光电共封CPO才气，在发展光模块才气的同期公司蕴蓄光源接入的关联才气以及FAU 才气，将来与ASE 共同在CPO 界限向客户提供措置决策。(2）板卡： 环旭深度布局ASIC 劳动器主板的瞎想和制造。(3）劳动器电源：SoW工艺的高计算密度和低延长性情，概况为AI 芯片提供更好的性能，世界杯官网线上平台SoW 工艺配套的劳动器电源也迎来升级，PDB 和PDU 拼装是公司主义业务，计算在本年完成产物决策，来岁完成样品考据及NPI 产线转量产。

SiP 主业迎大客户立异周期，AI 眼镜进一步灵通成漫空间。公司是大家杰出的SiP 模组厂商，有望受益大客户端侧发展。AI 眼镜是SiP 主业将来增前程犯驱能源，智能眼镜阛阓快速爆发，SiP浮薄化特质助力智能眼镜普及。

投资提出：环旭电子为大家电子瞎想制造杰出厂商，在SiP 模组界限居行业杰出地位，并深度布局AI 界限，有望受益行业增长趋势。凭证一季报＆AI 端侧、云侧高景气，咱们上调26-28年归母净利润预测至

29.33/48.44/69.27 亿元（26-27年前值27.76/34.33亿元），取舍立讯精密、工业富联、长电科技、华天科技为可比公司，酌量到公司新业务成长性收受一定估值溢价，参考可比公司赐与公司2027 年26 倍PE，保管"强推"评级。

风险教导：下贱需求不足预期、新业务拓展不足预期、行业竞争加重

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